2025/12/18

紙業新聞 第一版

【台北訊】兩岸工紙產能規模居台灣前三大廠之冠的榮成紙業今年上半年受全球大環境欠佳、市況低迷及川普對等關稅實施等諸多因素衝擊，致營運表現並不理想。不過，由於中國大陸在廢紙原料上漲助推工紙售價數度跟調，加上多家大廠停機減產調節市場供需下，助益了大陸旗下據點合併營收佔比高達八成的榮成營運獲得改善，近三個月的單月營收獲利均保持增長。預期隨著臨近的新舊曆年關到來，兩岸市場景氣逐步增溫，榮成經營業績可望漸入佳境。

面對近年的連續獲利持續虧損，使得榮成營運壓力沈重，榮成董事會於七月中通過決議，啟動南崁廠資產活化評估。據悉，榮成南崁廠面積超過五千坪，面臨南崁主要幹道南山路，地處交通便利的核心區域，土地資產價值巨大。榮成特別澄清外界對於榮成上半年營運淨損近6億元，公司準備賣地彌補虧損的議論。榮成公告指出，因近期有潛在買方主動洽詢南崁廠的出售意願，榮成考量該廠臨近的龍潭廠於2021年十二月完成自動化與智慧化升級，整體年產能由0.9億平方公尺提升至1.5億平方公尺，產能提高66%，可承接原南崁廠客戶訂單需求，故擬啟動資產活化評估作業。至於處分效益，榮成持有南崁廠超過二十年，中間沒有重估過，出售後對財報現金流、淨值及獲利提升會產生很大助益。不過，該案尚跟買家洽談中。而據當地市場行情估算，該筆資產市值可達23億元至25億元。市場預期該案若能在第四季完成簽約並確認處分收益，則榮成今年全年有望扭虧為盈，並終結連續三年的虧損，惟年底前僅剩不足半月，能否順利完成處置有待機緣。

榮成並指出，今年市況真的不好，在川普四年任期內，全球供應鏈會有大幅度重組及不確定因素，榮成已經提前做好準備。這幾年的資本支出只有下游綠色包裝紙箱廠，金額有限，榮成每年折舊將近21億，現金流穩定，榮成為此已經做好最壞的打算，這一切都是為了渡過未來三年的產業競爭。榮成的策略就是全產全銷，做好品質，榮成庫存是同業最低，約只有大陸同業五分之一，也就是說若大陸同業庫存是十天，榮成就只有二天，這部份榮成與同業已經出現差異化，榮成因為品質優勢，每噸紙售價可比同業高人民幣20-30元，榮成就是要將競爭力做到最好。榮成已經營近五十年，期間經歷過不少次市場大環境變革，譬如九○年代台灣歷經的301條款及亞洲金融風暴，但榮成善於利用外在環境變動機會，強化內部降本改善競爭力及人員培訓，在每次景氣循環復甦時可以勝出同業。

展望下半年，除了每年九--十二月大陸市場會進入傳統旺季外，於第二季中期大陸政府強力推動反內捲惡性競爭，政策主軸簡單來說有三點，一是淘汰落後產能，二是產品技術品質提升，三是禁止產業之間低價無序競爭。未來政策方向對大廠相對有利，大陸這波產業反內捲浪潮是從五月中開始，原紙已成功漲了幾波，但七月大陸受到雨季及颱風影響，廢紙回收量減少，整體來看，這波廢紙是從七月中就開始漲價，但原紙則是八月才明顯大漲，所以預期八月漲價效益還不明顯，但八月底原紙漲幅已經跟上廢紙。接下來的九月大陸進入出口旺季，下游包裝需求會逐漸提升，對整個產業供需平衡及利潤都會有幫助。

不過，在第三季起中國大陸受廢紙原料上揚帶動成品工紙售價推高下，佔榮成總營收高達八成的大陸旗下紙廠營運表現頗見起色，促使其九月至十一月的營收獲利逐月成長。最近榮成自結今年十一月的營運業績已明顯好轉。