2019/04/18

紙業新聞第一版

【台北訊】國際漿價近期出現持續向上拉升之勢，除了反應原料材木片售價上揚的成本外，也是對短期內並無新增紙廠產能而有漿價可望獲得支撐的預期心理，成為漿價攀高的主要關鍵。惟中國大陸需求不振、國際市場漿出貨量減少、庫存量增加，加上中美貿易戰後續效應與禁廢令等因素將對漿價後市造成影響，市場對其未來走勢傾向審慎樂觀。

據悉，今年元月份國際漿價在以中國為主的亞洲市場繼去年十一、十二月的走跌而持續下探，到了二月份，南美漿廠對亞洲市場報價有的維持平盤，有的則小幅下修，料係與中國大陸及華人地區於二月適逢農曆春節假期致買盤大幅縮手所致，使得國際漿價走勢暫歇。不過，三月份，在亞洲市場長短纖價格全面向上拉升。反而是在歐美市場的紙漿報價呈現的是持平或是走跌情形。

先從國際市場漿庫存來觀察。依據加拿大PPPC (Pulp and Paper Products Council)的資料，今年元月底，國際市場漿總裝船量為388.2萬公噸，比上月（去年十二月份修正為422.9萬公噸）減少8.3%，而較去年同期減少2.2%。其中裝船至北美市場估計為604,000公噸，較去年同期略減0.2%。而出口至西歐市場估計為103萬公噸，較去年同期減少6.7%。又輸至中國市場估計為108.3萬公噸，較去年同期減少5.7%。以上裝船量相對於產量為79%（去年十二月份修正為86%），已較上月減少7%。

在庫存量方面，今年元月份市場漿庫存為52天，較去年十二月份（修正為49天）增加3天。其中漂白長纖木漿為42天，維持和去年十二月份相同；漂白短纖木漿為63天，較去年十二月份（修正為57天）增加6天。此庫存數再次回到當年2002年之歷史新高，包括裝船量及庫存量均呈負面表現。依據過去經驗，長纖木漿庫存平均天數約為28-30天；短纖木漿平均庫存天數為39天，依此數據和元月份長短纖庫存相較量差頗大。

此外，今年二月份的國際市場漿裝船量總計為404萬公噸，較上月增加4.1%，且較去年同期增加1.9%。其中，裝船至北美市場估計為629,000公噸，較去年同期減少3.28%。而出口至西歐市場估計為113.4萬公噸，較去年同期增加2.35%。又輸至中國市場估計為109.1萬公噸，較去年同期減少2.5%。以上裝船量相對於產量為91%，較元月份提升了12%。

而在庫存量方面，今年二月份國際市場漿庫存為51天，較上月減少1天。其中漂白長纖木漿為40天，較元月份減少2天；漂白短纖木漿為62天，則較上月減少1天。由以上數據來看，二月份的裝船量較上月呈現成長（主要來自西歐市場的增加）而庫存量則有減少，似乎國際市場漿的供求較元月份有一些改善。

據悉，今年三月份國際漿價對亞洲市場長短纖木漿均同步走揚，其中長纖漿每噸上漲20-30美元，平均新價約在760美元，至於放射松每噸牌價約730美元（實際交易價可能720美元上下），而短纖漿價每噸上漲10-30美元，新價約720美元。

然而在歐美市場三月份報價反而呈現持平或走跌。其中，在歐洲市場，漿價基本持平。而在北美市場，長纖木漿報價下跌15-20美元；又短纖木漿報價下降10-30美元。主要是歐美漿價原本就高於亞洲市場，加上經濟走緩，以致形成與亞洲市場漿價分道揚鑣情況。

據悉，四月份已有漿廠進一步喊漲，其中長纖漿價每噸上拉20美元；短纖漿價每噸則提高40美元。

市場人士分析，事實上，對國際紙漿需求佔比至少一半以上的中國大陸，自去年受中美貿易戰與環保政策的影響，除了ＧＤＰ下修外，紙業市場的供求一直處於冷清狀態迄今，而預估今年大陸經濟成長率約為6-6.5%之間，而在紙業動態方面，由於實施環保政策與禁廢令之下，已有下游以塑料取代紙箱用紙至少20%以上，一般估計，短期內，中國大陸市場供求恐難立即回溫，故觀望氣氛濃厚，因此有業界人士對於漿價連月喊漲有些疑慮，認為紙廠能否接受，尚待觀察。

但也有持樂觀看法的人認為，國際漿價連月上調，自有其支撐因素存在，其一是自去年以來，國際木片大幅漲價，漲幅高達30-40%，加上匯率變動因素，使得漿廠不得不反應原料成本；其二是在2020年前，全球尚無新的擴產產能，這對漿價會形成關鍵支撐，因此對漿價後勢較為審慎樂觀看待。