2018/12/13

紙業新聞第四版

【北京航訊】據中國業界人士觀察，從全球市場供需格局、定價原則、紙漿價格變動趨勢等，全方位分析後續廢紙價格走勢。綜合各方面市場情形和數據可以預測，雖近期國產廢紙價格略有疲態，但考慮未來兩年中國廢紙進口大幅下滑，且回收量難以迅速補足供給缺口，中國國產廢紙供不應求局面仍較為確定，使得國產廢紙價格中樞受到較強支撐，未來兩年有望繼續穩中向上。

成本加成型行業，原料價格變動影響紙價

造紙原料成本占生產成本的比例高達70%以上，原料中以廢紙、紙漿（木漿＋非木漿）為主。中國造紙行業原料供應難以自足，需要依賴進口，2017年紙漿自給率43.9%（其中木漿自給率33.3%，非木漿自給率100%），廢紙自給率63.8%。低自給率背後原因在於中國森林保有量有限且廢紙回收率較低。向前看，中國紙漿自給率難以提高，其國內紙漿價格遵循國際定價，價格變動以國際供需變動為指引；而因中國廢紙進口政策收緊及廢紙回收率提高，中國國產廢紙價格將更多考慮本國供需而非全球供需。

全球定價，中國國內價格跟隨國際價格波動

國際紙漿價格動取決於全球供需格局，北美、南美、北歐等地因森林資源豐富，紙漿產量持續較高；除保證自用外，仍可用於出口以滿足其他國家需求。因紙漿主產區可通過調整產能投放速度來修正市場價格，故對國際紙漿價格的控制力較強。而中國紙漿自給率偏低，是全球紙漿的最大淨進口國，且0-5%進口關稅水準較低，使得其國內紙漿價格基本跟隨國際紙漿價格波動。

全球紙漿供給增長緩慢，產區控價能力增強

據中國造紙年鑒數據，2010年以來全球紙漿產量穩定在1.8億噸左右，2016年產量1.81億噸，同比增長1%，供需平衡。其中，美國、巴西、加拿大居產量前三位，分別占全球紙漿產量26%、10%、9%。此外，2017年全球貿易量5,893萬噸，同比下跌1.4%，其中巴西、加拿大、美國貢獻了全球近半出口量。

2017年中國紙漿產量共計1,647萬噸（其中木漿1,050萬噸），消費量3,749萬噸（其中木漿3,152萬噸），自給率僅為43.9%。從過去行業的發展歷史來看，中國紙漿自給率呈現持續降低的趨勢，這主要源於其國內紙漿消費增速明顯快於產量增速。

全球需求穩定增長，增量主要源自中國

全球紙漿消費量穩定在1.8億噸左右，2016年總消費1.81億噸，同比增長0.7%。美國、中國是最大的兩個紙漿消費國，消費量占比分別為25%、19%。從貿易量來看，中國是全球最大的紙漿進口國，進口量達全球總進口量的33%，遠超其他國家。

全球供需緊平衡，預計紙漿價格以穩為主

基於以上分析，預測2018-2020年全球消費增量230,133,185萬噸，其中消費淨增量占全球貿易量的比例在負1.8-0.9%之間；占全球產量的比例僅在負0.6-0.3%之間。故整體看，2018-2020年全球紙漿供需格局仍處於緊平衡態勢，且逐年小幅趨緊。

廢紙：進口收緊，中國國產廢紙價格中樞穩中向上

因中國日漸趨嚴的廢紙進口限制，其國、內外廢紙價格分化，中國國產廢紙價格變動更多服從國內供需。預計2018-2020年中國進口量大幅下滑，回收量增長難以補足缺口，廢紙整體供給減少；同時中國廢紙消費已經穩定，增量有限。整體看，其國產廢紙處於供不應求的局面，長期價格中樞穩中向上。

內外價格分化，中國國產廢紙價格服從其國內供需

廢紙進口持續收緊，國產廢紙增量有限

中國廢紙消費穩定，但增長乏力

中國國產廢紙供不應求，價格中樞穩中向上